La Secretaría de Finanzas anunció una licitación para el 13 de junio de 2025, incluyendo la reapertura del BONTE 2030, un bono en pesos suscriptible en dólares por USD 500 millones, y letras y bonos en pesos (Lecap y Boncap).
¿Es esta una solución para fortalecer reservas o un nuevo lastre para los argentinos? Aunque no se imprimen pesos directamente, el impacto monetario a largo plazo plantea serias dudas.
El BONTE 2030, con vencimiento en 2030 y opción de recompra en 2027, permite captar dólares para el BCRA, clave para cumplir metas con el FMI. Sin embargo, su tasa del 29,5% (TIR del 31,68%) refleja la desconfianza de los inversores y el alto costo financiero para Argentina.
La conversión de USD 500 millones a pesos (unos $575 mil millones al tipo de cambio de $1.150) expande la base monetaria, un efecto similar a la emisión directa de pesos, aunque diferido. Esto, en un contexto de inflación, amenaza con alimentar la espiral inflacionaria.
Las Lecap (vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre de 2025) y Boncap (enero y junio de 2026) buscan refinanciar deuda, pero la licitación de mayo logró un rollover del 126%, sugiriendo un posible aumento de la deuda bruta.
La falta de claridad sobre los vencimientos cubiertos y el destino exacto de los fondos genera incertidumbre: ¿se usarán para reservas, deuda o gasto corriente? Sin esta transparencia, los contribuyentes enfrentan el riesgo de pagar el costo vía más impuestos o inflación.
Para los argentinos, la licitación ofrece un alivio aparente al evitar un colapso de reservas (-USD 8.470 millones netas en mayo), pero el endeudamiento en pesos traslada la presión al tipo de cambio y la inflación futura.
Si los inversores convierten sus pagos en pesos a dólares, el BCRA podría enfrentar tensiones en 2027 o 2030. En un país con historial de defaults, esta estrategia parece un parche que no resuelve el círculo vicioso de deuda e inflación.
Detalles: Ofertas el 13 de junio, 10:00-15:00, liquidación el 18 y 19 de junio. ¿Estabilidad o más deuda crónica para Argentina?
